&鐘文在農nbsp;山雨欲來風滿樓，來自(zì)四面八方的弟和件商(de)暗流正在彙聚成一(yī)場大風暴向地(dì)産行業襲劇低都雨來。

       7月4日，碧桂園透露正在減少不操盤、做很子門長(zuò)财務投資的(de)項目，兩天前，綠城已對內(nèi)發布了《關于全街跳做場面加強內(nèi)源性現金流管理(lǐ)的(de)通知》，用“明高綠熱傾盡一(yī)切努力、調動一(yī)切資源”的(de睡兵數風)嚴厲措辭要求公司上下全面加速回籠資金。與資兒路關此同時，泰禾集團一(yī)邊忙着澄清“以18%的(de)年美見習錯(nián)利率向員工高(gāo)息借款”的(de)傳聞，另視煙章一一(yī)邊大股東繼續質押公司股份至99.24%的(de)比例。

      愛物農生 之前的(de)一(yī)周，地(dì)産行業剛遭遇了今年(nián)以來最精準的(d站明海時e)一(yī)波政策打擊，棚改政策調整、房企海外債新政、30城開展市場亂象治理(lǐ)行動，多重銀北音他利空疊加，地(dì)産股遭遇資本市場的(de)恐慌性抛售，A股地(dì)産闆塊市值蒸發超過50們跳通都00億元。在股價暴跌過後，上述房企種種搶收、備糧的(de)舉動，更是印證了資本市場的(de)擔能海好員憂。

      &遠老志視nbsp;“大中小環境都不利好，房地(dì)産是全國經濟的(de)晴雨表，我們沒有人金新睡辦法擺脫大環境。”一(yī)家前十強房企的(de)高(gāo)管王聲（化名）對中國房弟錢站廠地(dì)産報記者表示。

       沒有懸念，碧桂園今年(nián)日什日火上半年(nián)以4124.9億元的(de快朋多電)銷售額再度蟬聯行業銷售冠軍。相比銷售業績，業內(nèi)更關注這家龍頭企業在下半年(鐵電裡我nián)會采取什麽措施應對複雜多變的(de)行業環境。

        7月少刀白錯3日，一(yī)則關于“碧桂園叫停在三四五線城市全覆蓋戰略”的(de)傳聞流出，指自現化水碧桂園數個區域的(de)多個合作項目已經或者進行退出，退出的(de)項目均是非操盤項目，原因是這吧行金東些項目達不到碧桂園的(de)考核标準。7月4日，碧桂道冷間是園的(de)相關人士對外回應稱，公司內(nèi)部會議強調的(計體筆南de)是追求權益銷售額，因為(wèi)去(qù)鄉腦吃銀年(nián)合作項目太多，公司權益占比越來越低(dī)。為(wèi)了提高(gāo)空在問明權益銷售額，碧桂園未來将減少不操盤、做(z信北日遠uò)财務投資的(de)項目，不做(zuò)表面看起來銷售額很煙會師煙大、實際權益很小的(de)項目，增加可(kě)以操盤、有主導權的(de)項目土謝坐了。

        刀刀友技在地(dì)産行業一(yī)片風聲鶴唳的(d窗那關拿e)背景下，碧桂園的(de)內(nèi)部會議內(nèi)容被誤讀可(通老路樹kě)以理(lǐ)解。因為(wèi)在碧桂園之前，綠城已經有所動作。7月2日，綠城中國在內(n從業費資èi)部發布了《關于全面加強內(nèi)源性現金流管理(lǐ)的(de)通知》，着重強調全力加行冷廠現快銷售去(qù)化、全面加速回籠資金、控制支付節奏。綠城随後解釋稱，關于公司內(nèi)源性現金流船飛店弟的(de)管控安排是每半年(nián)度呢是湖男進行的(de)常規管理(lǐ)動作。

      &nbs業兒兵問p;泰禾也在輿論旋渦之中。6月底，來自(zì)業內(nèi)的(de舊老店低)消息指，泰禾正以18%的(de)年(nián飛房化視)利率向員工進行高(gāo)息融資，相關産校亮腦影品100萬元起購。7月2日，泰禾在互動平台中澄清，集團沒有車道火厭向員工借款或發售融資産品，也沒有相關計劃。公司劇刀內知現有資金能夠滿足償還到期借款和(hé)經營發展需要。但就在同一(yī)天，泰禾也發布了一(yī弟照開很)份公告，透露控股股東泰禾投資集團有限公司于6月29日再質押公司股份757萬股，占所持算讀公器股份比例1.24%，所質押股份将用于融資。截至7月2日，泰禾投資累計質押爸員術地的(de)股份數約為(wèi)6.05億股，占爸要門報所持股份的(de)比例高(gāo)達99.24%，占泰禾歌舞生商集團總股本48.60%。

       醫飛一動光大證券在一(yī)份報告中指出，“過高(gāo)的(de)質押比例會使控股股東處于影費車物控制權轉移的(de)風險中，因此當财務狀況健康時，控股股東大概率不會選用此種明顯激進校吧理黑的(de)質押比例。換句話說，如(rú)果控股股東的(de)歌紙冷數質押比例過高(gāo)，則很有可(kě)能是因為(wèi)其窮盡了其餘的(de)融資方式，路分制銀我們對其後期的(de)再融資表示擔憂。”在該機構列出的(de)質押比身拿關也例過高(gāo)的(de)發行人列表中，泰禾集團赫然在列。

       被傳資金緊張要向員工高(g物那慢信āo)息借款的(de)公司不止泰禾一(y靜了高弟ī)家，某個正處于快速發展階段的(de)前30強房企也被森姐市高曝向員工及合作夥伴兜售融資産品，年(nián)息場我吃做達15%，期限可(kě)長(cháng)至2~3年哥這上黃(nián)，同樣是100萬元起購。

       在這些充斥着“缺錢”“搶收”“收自生時看縮”等敏感字眼的(de)消息中，業界似乎又高來章不看到了幾年(nián)一(yī)個周期的(de)地(dì)産宿命。

      林睡要年 資本市場對地(dì)産公司的(de)前景擔憂已反映在一(yī)瀉千裏的(d年麗厭煙e)股價上。據機構統計，截至6月30日，今年(nián)以來，滬指的(de)跌幅水司請問接近14%，深成指跌了15%，而整個地(dì)産闆塊明顯跑輸大市，跌幅高(gāo)達22.也票刀信6%，全闆塊市值蒸發超過5000億元，行業的(多動問開de)估值創出十年(nián)來新低(dī)。龍頭股器我舞來跌得頗為(wèi)慘烈，僅僅6月25日至7跳多間錯月4日這8個交易日，萬科A的(de)跌幅就接近20%。保利地(dì)産跌得更深，空懂很坐已經超過25%。

       “簡直就是無差别打擊。從基本面看，綠學雨計這樣的(de)下跌并沒有理(lǐ)由。公司城師鄉姐今年(nián)和(hé)明年(nián)的(d行歌上相e)利潤實現都是非常确定的(de)事項，但在大環境的(de)沖擊下，股價照樣潰不成章門我視軍。”作為(wèi)國企，王聲所在的(de)公司對股睡路有上價波動的(de)承受能力高(gāo)于很多民營企業，“企業當然希望市靜民麗習值穩定，但是這兩年(nián)因為(wèi)監管的(de化道離聽)問題，A股地(dì)産公司基本沒有直接融資功能，公司也技煙城訊很困惑，市值維護是不是還那麽重要？”雖然表現得很淡然，但這家公司還是地鐘場道專門就股價問題進行了研究，“現在是2800點左志聽化吧右，其實如(rú)果跟3000點時的(de)股價作比較來看，你會發現，很數南姐少多公司的(de)股價還是有20%以上的(de)漲幅的(de)。”

       一(yī)家A股上市公司的(de)管理(lǐ長畫些人)層許波（化名）也是這種看法，“這一(yī)輪應該是補跌，去(q風吧時拍ù)年(nián)很多地(dì)産股漲了超過50%，目前鄉有村子也還是曆史的(de)相對高(gāo)位，後市繼續跌也是有可(kě)能的(de)。我們公司現在跌冷雜懂數到6~7倍的(de)市盈率，我認為(wèi)是比較合理(來現玩農lǐ)的(de)水平了。”

王聲和(hé)許波都認為(wèi)，雖然誘因不少，但棚改政策的(de)收緊才是地(dì離計草習)産股全線殺跌的(de)主要推手。在許波看來，此前的(笑個跳科de)棚改政策催生了大量手持現金和(hé)房票(piào)的(de海好章在)小城鎮居民和(hé)農民，他們為(wèi了頻短多)三四五線城市的(de)去(qù)庫存和(hé)部高兵劇海分開發商的(de)業績作出了巨大貢獻。政策導向的(de)轉變，勢服著相山必也将給這些開發商的(de)銷售帶來很大的(de)不确定性。“政策調整對三四線城市的(de頻很著劇)過熱肯定有抑制作用，我們公司棚改項目做(zuò)得討日習志不多，但這也提醒了我們在未來的(de)投睡開如年資中，要更重視(shì)城市的(de)基本面，回避那些産業單一(yī)、存在貨币泡沫的(數歌問我de)城市。”王聲還提到了一(yī)個有公請開信意思的(de)觀點，他們在研究股價表現的可這鄉房(de)過程中發現，過去(qù)樓市和(hé)股市存在着一(yī)業離刀購定的(de)接替邏輯，但今年(nián)子火頻動，棚改帶動三四線城市房價不斷走高(gāo)，導緻一(yī)二線城市樓市流出的(de)新現高飛資金沒有進入股市，反而湧入了三四線城市的(de)樓市。“接替邏輯被改變了，很多投資者都說，學亮雪村買你家的(de)股票(piào)還不如(rú自服草身)直接買你們的(de)房子(zǐ)，在某種程作又的開度上，資金流向的(de)改變也是地(dì)産股持續走低(dī)的(de)一(我小如快yī)個因素。”

        就目前的(de)環境來說，劇拍分舊沒有幾家房企有勇氣表示出對後市的(de)十足信心。“中性看法如明對亮吧(ba)，行業已經到了峰值時代，大家的(de)預期都需要降低(dī)，市場費司對知好不到哪裏去(qù)。适當的(de)回調還是有好處的(de)。”王聲表示，大公司對房價、地(鐵海區術dì)價的(de)敏感性很高(gāo)，今年(nián)以來，已經很少看到大們話做村公司去(qù)搶一(yī)二線城市的(de)地(dì)王，或者推高(gāo)三四線城市的飛舞拿白(de)地(dì)價了。

      &nbs城用票船p;“地(dì)産股的(de)估值越來越便宜，但是基本面确實有可(kě)能變差，短用錢見森(duǎn)期中期都不會太理(lǐ)想。”國泰君安分析師劉斐凡現在綠明身跳對地(dì)産闆塊的(de)看法已經偏謹慎了，他認為(wèi)短(duǎ哥亮視答n)期內(nèi)，地(dì)産公司會處于一(yī)個比較難受的(de)階段，新慢議鄉內(nèi)外交困，“外看貿易戰和(hé)人民币貶值，內(nèi)看去(qù)杠杆的(de)進拍得房慢程。”

     動海頻弟    但作為(wèi)經曆過上商影信行一(yī)個周期的(de)機構分析師，他相信這隻是新一(y還車雪北ī)輪的(de)洗牌。“一(yī)個行業不可(kě看劇問子)能總是那麽好，總有高(gāo)潮和(hé)低(dī)谷。扛過去(qù)後，又會也章雪作有好公司冒出來。上一(yī)輪洗牌不是洗出了恒碧融麽？這一(yī吧物做玩)輪就拭目以待吧(ba)。”

——引自(zì)2018年(nián)7月7日《中國房地(dì)産報》